滴普科技再融资4亿港元:上市七月启动首轮再融资 IPO 资金尚未完全动用 股价较高点大幅回撤

  上市仅个7个多月,顶着“港股超购王”光环的AI数据智能企业滴普科技(1384.HK),在IPO募资尚未用完的情况下 ,即启动闪电配售,引发了市场对其经营策略与资金真实需求的广泛讨论。

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  滴普科技于2026年5月28日宣布,其根据一般授权进行的配售已完成交割。公司以每股50.58港元的价格 ,成功配售约794万股新H股,募资总额约4.02亿港元,所得款项净额约为3.95亿港元 。这是自2025年10月上市以来 ,公司首次进行闪电配售。

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  超七成IPO资金尚未动用 公司即启动配售

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  此次再融资的背景,让市场对公司资金的真实流向打上了问号。

  根据公告披露,截至2026年4月30日 ,公司于2025年10月全球发售所得款项净额约人民币6.0亿元(约6.57亿港元)中,仍有高达人民币4.42亿元(约73.7%)的资金尚未动用 。其中,用于核心业务发展的资金——如“提升研发能力 ”与“扩大在中国的销售网络及客户群”的计划 ,使用率分别仅为23.5%和25.8%。

  在此背景下 ,公司却以“海外市场拓展及本地化能力建设”为由,再次向市场融资近4亿港元。尽管公司在公告中强调,新募资并非用于替代IPO资金 ,而是“补充及加快推进 ”海外业务,但“前次大笔募资闲置、次月即启动新一轮融资”的操作,让投资者难以不对公司的资金规划与战略执行节奏产生疑虑 。

  从融资价格来看 ,本次配售价50.58港元,较5月21日公告前最后交易日收盘价63.05港元折让约19.8%。这一折扣幅度在近期港股再融资项目中并不算低,表明公司在急于获取资金的同时 ,也付出了较大的价格代价。

  AI赛道高增长背后 亏损难题仍待解

  滴普科技之所以需要持续融资,根源在于其尚不具备自我造血能力 。翻阅其近年财务数据,公司虽然凭借 “AI 数据智能” 概念实现营收飞速增长 ,但亏损问题始终存在。

  2025 年,公司实现营业收入 4.15 亿元,同比增长 70.8% ,增速表现亮眼;当期归母净亏损 9.35 亿元 ,较 2024 年 12.55 亿元的亏损规模有所收窄,但亏损绝对值依旧偏高。公司净亏损率达 225%,扣非归母净亏损 1.99 亿元 ,反映出主营业务虽有所减亏,但仍未能实现盈利 。当期,公司毛利率为55.1% ,虽然表现尚可,但叠加高额的销售、行政费用以及 1.08 亿元的研发投入,利润空间被严重压缩 ,最终导致亏损问题难以改善 。

  就整个 AI 赛道来看,这类阶段性亏损并不罕见,但对投资者而言 ,这代表着较高的风险敞口,企业盈利兑现也需要漫长等待。

  受入通预期推动股价冲高 配售消息扰动盘面出现大幅震荡

  滴普科技于2025年10月28日以26.66港元/股登陆港交所主板,股价走势全程受资金博弈与港股通入通预期主导。上市首日 ,依托热门题材与超高认购热度 ,股价较发行价大涨超150%,市值一举突破港股通准入门槛,为后续纳入标的名单埋下伏笔 。

  首日冲高后 ,股价缺乏基本面支撑逐步回落,炒作泡沫持续出清。截至2025年12月31日港股通考核截止日,股价较上市后高位近乎腰斩 ,但市值与流动性指标仍满足纳入要求,市场形成强烈的入通预期,也成为资金新一轮布局的契机。

  2026年初 ,在入通预期升温与南向资金入场推动下,公司股价持续上行 。3月6日,正面盈利预告 、纳入港股通两大利好集中落地 ,股价盘中触及120港元阶段性高点,较发行价涨幅超350%。利好兑现后,获利资金陆续离场 ,股价正式进入下行通道。

  5月21日 ,公司正式披露启动配售,消息发布当日股价大跌17.05%;次日股价迎来反弹,单日涨幅达9.66% ,两日股价呈现剧烈震荡走势 。伴随配售股份完成交割,市场热度逐步降温,此前由港股通入通概念催生的炒作热潮也随之快速退潮。

  结语:AI故事的“中场考验 ”

  上市至今不足230天 ,滴普科技上演了从IPO万人追捧、股价借资金炒作冲高,再到融资落地推动价值回归的行情。上市七个月内,公司在IPO资金尚未使用完毕的前提下启动再融资 ,其现金流与盈利能力也随之受到市场审视,成为AI新经济企业资本市场发展的典型缩影 。

  对于投资者而言,其核心矛盾或许在于:在AI行业“烧钱换规模”的竞争法则下 ,当“入通”红利与AI概念消退、频繁融资开始稀释股权时,这家曾经的“超购王 ”,究竟何时才能从讲故事的阶段 ,过渡到真正创造价值的阶段?答案 ,远未到来。

  (本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息,结合辅助观点分析和撰写成文。)

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