双焦偏弱运行

供应趋于宽松背景下，双焦延续弱势运行 ，短期预计维持震荡偏弱格局。具体分析如下：焦炭市场弱势运行的核心逻辑需求端：刚需回升但终端疲软本周铁水产量环比增加49万吨至240.22万吨
，显示钢厂复产推动焦炭刚需增强 。

动力煤市场观望情绪明显，费用弱稳；双焦市场基本面变化不大 ，情绪依旧偏弱
，短期弱势运行
。动力煤市场情况产地域情况：产地域呈现供需双弱格局，拉运基本以铁路长协需求为主。部分煤矿因销售不畅 ，库存压力加大
，费用以暂弱稳为主 。港口情况需求：港口现货需求依旧偏弱，市场成交不活跃 ，下游采购积极性不高
。

市场悲观情绪再起。当前旺季需求尚未兑现，表现出“旺季不旺”特征
，短期供需双双走弱推动双焦偏弱运行 。

“双焦 ”（焦炭、炼焦煤）市场近期持续偏弱运行，动力煤市场也面临较大下行压力
。具体分析如下：动力煤市场市场运行情况：本周动力煤市场弱势运行 ，产地市场销售转弱
，下游以长协拉运为主，市场煤需求较弱。港口市场情况：港口市场持续低迷 ，活跃度较低 。环渤海港口库存不断累积
，达到近五年新高。

双焦市场持续偏弱的表现及原因焦炭市场费用与基本面：焦炭市场弱稳运行，主产地准一级冶金焦费用1600元/吨
。基本面情况变化不大 ，下游钢企按需采购
，控制到货量，焦企在利润因素下生产相对积极 ，短期还没有库存压力。市场情绪：虽然宏观政策有所刺激
，但力度有限，市场情绪开始衰落 。

11月9日行情:深加工接货稳定,煤焦油拍卖继续探涨

月9日国内高温煤焦油市场行情呈现新单拍卖继续探涨态势 ，深加工企业接货稳定，但下游产品运行偏弱
，市场整体供需格局偏紧但支撑因素仍存，预计本周高温煤焦油市场仍将居高坚挺
。高温煤焦油拍卖费用继续上涨今日国内高温煤焦油市场新单拍卖费用延续上涨趋势。

本周山东 、山西
、河北等地新单拍卖费用大幅上涨100-150元/吨 ，部分地区到厂费用已突破5000元/吨
，创年内新高 。深加工需求增加进一步推高煤焦油费用下游产品高位稳定支撑需求：煤焦油深加工产品如煤沥青、工业萘费用维持高位，企业盈利状况良好 ，开工积极性高涨
。

深加工下游产品费用情况：受煤焦油连续上涨影响
，深加工下游产品调涨积极。

库存小幅下降,预计焦煤费用或持续震荡为主

〖壹〗 、预计后市焦煤仍以震荡为主，建议谨慎持有 ，需密切关注供需变化
、运输恢复情况及海外需求波动 。当前焦煤市场核心矛盾：供需双弱与运输受限并存供应端：国内煤矿库存降至2209万吨（环比降32%）
，洗煤厂开工率回升至724%，日均产量增至558万吨 ，供应量小幅增长
。

〖贰〗、未来10天（截至12月3日）焦煤费用或维持1100 - 1350元/吨区间震荡。

〖叁〗 、费用暴跌的核心驱动因素钢铁行业需求疲软 2025年1-4月全国粗钢产量同比下降2%
，建筑钢材需求因房地产投资低迷萎缩12%，钢厂主动减产导致焦煤采购量减少 。例如 ，河北部分钢厂焦炭采购量同比减少30%，形成“需求—采购—库存
”负反馈链条
。

焦煤焦炭是什么?这些资源如何影响能源市场的供需?

〖壹〗
、焦煤是具有中等或较高挥发分和强粘结性的烟煤
，主要用于炼焦；焦炭是由焦煤高温干馏制成的固体燃料，主要用于钢铁生产。二者通过影响钢铁行业生产及自身供应因素 ，对能源市场供需平衡产生显著作用 。具体影响机制如下：焦煤与焦炭的基本特性焦煤：属于烟煤的一种
，核心特性为中等或较高挥发分与强粘结性。

〖贰〗、总结：焦煤和焦炭通过“原料-产品”链条紧密联动，其供需受宏观经济 、产业政策、技术革新及世界环境多重因素交织影响
。能源市场参与者需密切关注钢铁行业产能变动
、环保政策执行力度及世界贸易摩擦等关键变量 ，以精准预判费用走势。

〖叁〗、焦煤是具有较高粘结性和结焦性的烟煤
，是生产焦炭的原料；焦炭是焦煤或其他适合煤种经高温干馏得到的固体产物 。焦煤焦炭的市场需求受钢铁行业发展 、经济发展状况
、政策法规、能源费用波动及世界贸易形势等因素影响，具体如下：钢铁行业发展：钢铁生产过程中 ，焦炭扮演着还原剂和燃料的关键角色
。

〖肆〗 、评估焦煤与焦炭的比价关系需从供应
、需求和成本三方面综合分析
，其比价波动通过影响企业生产策略、利润格局及宏观经济信号，深刻作用于能源市场的供需平衡与费用传导。如何评估焦煤与焦炭的比价关系供应端分析焦煤是焦炭生产的直接原料 ，其供应稳定性直接影响焦炭产量 。

暴跌近40%!焦煤到底怎么了?

国庆节后
，焦煤费用短暂回调使其信心增强，但随后费用单日暴涨10% ，直接触发爆仓
。爆仓与市场反转的讽刺性10月17日，复利交易员发布长文总结错误
，承认“过度自信 ”“逆势加仓
”“忽视风险控制”。

今日黑色品种大跌，焦煤领跌 ，其中焦煤期货跌幅超 6% 、焦炭超 5%
，超出市场预期 。煤焦期货大跌的原因在于，甘其毛都口岸计划 9 月 1 日开始进行单日通关突破 900 车的测试 ，形成焦煤供给较大增量预期
。我国炼焦煤进口结构一直以来
，我国炼焦煤进口依存度为 10%上下。

重仓交易：初始资金近三分之一押注单一品种，导致单次亏损对账户冲击过大 。逆势操作：多次在下跌趋势中加仓或过早抄底 ，违背“顺势而为 ”原则
。止损混乱：止损点设置随意（如原油
、焦煤、玻璃）
，未严格执行纪律。情绪化决策：豆粕期货满仓追空体现赌徒心态，缺乏理性分析 。

费用与成本结构焦煤：费用通常为动力煤的5-2倍 ，反映其稀缺性和加工成本。例如
，澳大利亚优质主焦煤离岸价长期维持在200-300美元/吨，而印尼动力煤费用多在50-100美元/吨波动
。动力煤：费用受全球能源市场整体供需影响 ，波动幅度较小。例如，2020年新冠疫情导致需求骤降
，动力煤费用暴跌至40美元/吨以下 。

近期走势方面，1月16日至20日 ，焦煤2605合约从1190.5元/吨持续下跌
，累计跌幅超5%
。